Banco Pastor. Resultados 1S10

INFRAPONDERAR

Precio Objetivo 4,3 €/acc

Resultados flojos, mejores a nivel de beneficios (BDI1S10 62 Mns € vs 46 Mns € est) por unas dotaciones más bajas de lo estimado (por más liberación de genérica, el saldo se reduce un -26% vs 1T10) pero, pero peores a nivel de ingresos con un Mg. de intereses más débil (-4% vs 0% est; cayendo un -9% vs 1T10) y peores ROF y con costes de explotación mayores de lo esperado (+4,8% vs +3,5%).

En calidad de crédito, cierran el semestre con un ratio de morosidad del 5% (mejor del 5,3% que
esperábamos) y cobertura del 51% (vs 4,9% y 56% de 1T10). Las entradas netas repuntan vs 1T10 (58 Mns € vs 19 Mns €) pero se mantienen por debajo de la media de 2009 (128 Mns € por trimestre).

En capital, ratios prácticamente estables vs 1T10: Core Capital 8,3%; TIER I 10,4%.
 
 

David Fernández Galisteo. Analista de Renta Variable