El Baúl Futurista

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sábado, 19 de marzo de 2011

Gas Natural Fenosa. Condenados a entenderse

COMPRAR
Precio Objetivo: 16,6 €/acc

No esperamos un impacto significativo por la entrada del Medgaz en España. Durante este mes de Marzo se está iniciando el llenado del gasoducto que durará hasta el primer trimestre de 2012. La configuración de España como un mercado de GNL, a diferencia del mercado americano y del resto de Europa, junto a su fuerte apertura internacional derivada de la sobrecapacidad estructural de regasificación del país, debería permitir diluir el incremento de capacidad en el mercado internacional.

Carteras Renta 4: Española, Europea y Global. (18/03/2011)

Carteras recomendadas: En la de 5 grandes hacemos dos cambios. Por un lado, entra Inditex en lugar de Ebro Foods, a la espera de la publicación de resultados de 4T10 el miércoles. Esperamos que los resultados continúen mostrando tasas de crecimiento de doble dígito y que la directiva reitere su confianza en cuanto a los planes de expansión para los próximos años. Estaremos atentos a la previsión de su margen bruto 2011, que creemos que se verá afectado por la fuerte subida de los precios de las materias primas, y especialmente del algodón. Creemos, no obstante, que la caída de los títulos en el último mes (-5%) ya refleja el deterioro de expectativas de márgenes y que estos precios ofrecen un atractivo nivel de entrada.

Alcoa. Análisis Técnico (18/03/2011)

ALCOA: Se sitúa en la base de la canalización alcista provinente de los mínimos marcados en Junio de 2010. En este punto, también de soporte, los indicadores de flujo de volumen muestran síntomas positivos. No obstante y dado que en las últimas sesiones viene chocando con el gap bajista sito en 16,2 $, esperaríamos a su superación, al quedarse ya libre de obstáculos hasta 17 $. Recomendación: COMPRAR superación 16,2 $. (Ver gráfico adjunto)

Google. Análisis Técnico (18/03/2011)

GOOGLE: Se sitúa en soporte y paso de la media de 200 sesiones en 500 $. A este punto se llega con indicadores de sobreventa. Podemos establecer estrategias alcistas de corto plazo con stop loss en 540 $. Recomendación: COMPRAR CORTO PLAZO. (Ver gráfico adjunto)

martes, 15 de marzo de 2011

Prosegur. Análisis Técnico (14/03/2011)

PROSEGUR genera señales de probable presión bajista en los próximos meses (primer gráfico). La correlación entre PROSEGUR y el IBEX35 es alta. PROSEGUR ha estado adelantando todos los cambios de tendencia del IBEX35 en los últimos diez años, donde PROSEGUR ha roto niveles meses o semanas antes que el IBEX35 (segundo gráfico).

lunes, 14 de marzo de 2011

Europac. A toda máquina!!

COMPRAR
Precio Objetivo: 5,8 €/acc

A plena capacidad en un buen momento de ciclo. En 2011 se deberían poner en valor las inversiones realizadas a lo largo de los tres últimos años (< 300 Mns €). De esta manera esperamos un crecimiento de Ingresos hasta los 678 Mns € (+10,1%) y un EBITDA recurrente record de 112 Mns € (+17,6%). El EBITDA reportado 2011, se debería ver afectado positivamente por la aplicación de la NIIF 3 “Combinaciones de Negocios” tras la adquisición de la cartonera de Gasny (Francia) (valor de reposición 35 Mns €), por ahora no hemos incluido este impacto en nuestras estimaciones.

Bankinter. Ante un entorno muy poco favorable

INFRAPONDERAR
Precio Objetivo: 4,0 €/acc

En 2011 deberíamos ver una mejora de márgenes desde el bajo nivel alcanzado en 4T10, sobre todo a partir del segundo trimestre. Tras el fuerte deterioro del margen sufrido en 2010 (-31% vs 2009) esperamos un cambio de tendencia a lo largo de este año (hacia el segundo semestre) gracias al efecto positivo del repricing de la cartera de crédito (recogiendo la subida del Euribor 12m) y la relajación en la guerra de depósitos. Esperamos un año con un margen trimestral de menos a más, aunque la comparativa del acumulado 2011 vs 2010 será negativa (-12% est) teniendo en cuenta que comienzan el ejercicio con un margen muy deteriorado. A efectos comparativos, la recuperación debería ser más evidente en 2012 (+10% est).

Carteras Renta 4: Española, Europea y Global. (11/03/2011)

Carteras recomendadas: No realizamos cambios en la de 5 grandes, que sigue compuesta por Acerinox, Ebro Foods, Ferrovial, Red Eléctrica y Telefónica.

Técnicas Reunidas. Análisis Técnico (11/03/2011)

TÉCNICAS REUNIDAS: Pierde canalización alcista al tiempo que choca en el rebote posterior en niveles de dicha canalización en 44 € (pullback). Recomendación: VENTA A CORTO PLAZO. (Ver gráfico adjunto)

jueves, 10 de marzo de 2011

Renta Corporación. Otro año de refinanciación bancaria

VENDER
Precio Objetivo: 1,0 €/acc

Resultados 2010 malos y peores de lo esperado. El margen bruto se situó en break even frente a una previsión de 3 Mns €, el BDI en -28 Mns € vs -15 Mns € estimados y la deuda neta se incrementó hasta 298 Mns € vs 258 Mns € estimados.

SOS Corporación. Y ahora,…. a remar

INFRAPONDERAR
Precio Objetivo: 0,72 €/acc

Los acontecimientos de fin de año… han cambiado la percepción de la compañía dado que se ha: i) Capitalizado (540 Mns €, 75% del valor actual del mercado), ii) firmado una refinanciación para los próximos seis años, iii) desinvertido en arroz y en el Proyecto Tierra supone la entrada de 316 Mns € y iv) por el camino se ha ganado un socio industrial (Ebro, 9,3% y dos consejeros) fichando de paso a su Director General (Jaime Carbó).

3M. Análisis Técnico (09/03/2011)

3M: Rompe zona de resistencia en 91 $, consolidando la ruptura. Camino libre hasta los máximos de 2007 en 97 $.Recomendación: COMPRAR.

miércoles, 9 de marzo de 2011

Repsol. Análisis Técnico (08/03/2011)

REPSOL: Delimita un rango lateral entre 23,8 y 24,55 €. Dado que la tendencia es alcista, y operando a su favor, aprovecharíamos para realizar compras en el caso de producirse cierres en velas de dos horas por encima de 24,55€. Recomendación: COMPRAR cierres en velas de dos horas por encima de 24,55 €. (Ver gráfico adjunto)

Ebro Foods. Análisis Técnico (08/03/2011)

EBRO FOODS: Sigue inmerso en el rango lateral delimitado por los 16 y los 15 €. Su salida determinará la operativa a seguir. Ahora, llegando a la parte alta de la misma, aprovecharíamos para comprar en caso de romper en cierres de dos horas la zona de 16,1 € (filtro a la resistencia en 16 € por parte alta de canalización alcista). Recomendación: COMPRAR cierres en velas de dos horas por encima de 16,1 €. (Ver gráfico adjunto)

Banco Sabadell. Altos objetivos

INFRAPONDERAR
Precio Objetivo: 3,0 €/acc

Un nuevo plan estratégico CREA 2011-2013 ambicioso tanto en términos de volumen de negocio, con objetivos de crecimiento CAGR 2011-2013 del +5,5% en crédito y +10 en recursos de clientes (+9% en depósitos, +11,5% en fondos de inversión y +10% en fondos de pensiones); como en ingresos, con un incremento objetivo CAGR 2011-2013 del +4,1% en Mg. de Intereses y +8,6%, en comisiones, ambos incluyendo Guipuzcoano (+1% y +6% est. “like for like”).

Acciona. Análisis Técnico (07/03/2011)

ACCIONA: Cierra varias semanas con pautas que denotan indefinición tras las fuertes subidas de comienzos de año. La semana pasada amaga con romper niveles, dejándose todo el terreno ganado desde máximos y cerrando prácticamente en mínimos (pauta de "estrella"). La regresión lineal semanal se ha girado tras la fuerte pendiente alcista, lo que sugiere que los máximos realizados en 73 € no serán superados y en las próximas semanas el precio puede experimentar presión bajista. Pensamos que de cara al medio plazo las correcciones pueden constituir oportunidad de compra, dada la ruptura de tendencia bajista principal. Recomendación: VENTA A CORTO PLAZO/ MANTENER MEDIO PLAZO. (Ver gráfico adjunto)

domingo, 6 de marzo de 2011

Carteras Renta 4: Española, Europea y Global. (04/03/2011)

Carteras recomendadas: Mantenemos el sesgo defensivo de las mismas ante una posible corrección adicional de los mercados en el corto plazo. En la cartera de 5 grandes damos salida a Abertis por Ferrovial. Creemos que la primera se está viendo penalizada por las subidas de precio del crudo y su impacto negativo en el tráfico, dada la exposición al mercado doméstico. No obstante, mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor en el medio-largo plazo. En su lugar incluimos a Ferrovial, que cuenta en el corto plazo con el catalizador de la venta del 10% de BAA, operación que esperamos se cierre en 1S11. Además, esperamos que se produzcan revisiones al alza de las recomendaciones. De este modo, la cartera de 5 grandes queda compuesta por Acerinox, Ebro Foods, Ferrovial, Red Eléctrica y Telefónica.

Jazztel. Sigue teniendo recorrido

SOBREPONDERAR
Precio Objetivo: 4,4 €/acc

Un 2010 realmente bueno. JAZ ha cerrado 2010 con unos resultados que se han situado por encima de nuestras estimaciones y del guidance tanto a nivel financiero como de clientes. Lo más destacable la evolución registrada a nivel de márgenes (EBITDA de 94 Mns € vs. 70-80 Mns € de objetivo), como consecuencia del apalancamiento operativo y la mejor evolución de los costes que lo inicialmente previsto.

jueves, 3 de marzo de 2011

UBS sube el precio objetivo de OHL a 30,7 €

UBS ha subido el precio objetivo de OHL a 30,7 € desde los 28 € anteriores y mantienen la recomendación de comprar tras los sólidos resultados del 4T.

Viscofan. ¡Sorpresa!

SOBREPONDERAR
Precio Objetivo: 29,8 €/acc

Los resultados de 2010, mejor de lo esperado, cumpliendo con la banda alta en sus estimaciones, EBITDA +19%. La compañía se ha ayudado de la favorable evolución del dólar (6 p.p. de los 10 p.p. de crecimiento) pero al mismo tiempo mejorando las aportaciones del crecimiento orgánico (desde el -1,1 p.p. del 1T hasta +1,5 p.p. en 4T10) en línea con lo que la compañía anticipó. Se vuelve a sorprender en márgenes que se mantienen en máximos (EBITDA +24,2%) y como novedad aportando de forma significativa IAN (EBITDA 7,8 Mns € vs 4,9 Mns € en 2009) en un entorno complicado para la división (85% ingresos domésticos).

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