Sacyr. Estimación Resultados 1S10

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Precio Objetivo 9,5 €/acc

Hoy publica resultados 1S10 por la tarde, nuestras estimaciones son las siguientes: Ventas 2.175 Mns € (-34%), EBITDA 163 Mns € (-32%) y BDI 70 Mns € (-83%). Los resultados que esperamos serán flojos como consecuencia de las ventas extraordinarias de activos en Vallehermoso. Por divisiones destacamos: (1) Construcción. Ventas 1.450 Mns € (-14%) y EBITDA 85 Mns € (-3%). A nivel doméstico la actividad seguirá deprimida tanto en volumen (caídas en el entorno del 15%) como de márgenes pero que se debería compensar parcialmente por el desarrollo de la actividad internacional. (2) Promoción Residencial. Ventas 220 Mns € (-81%) y EBITDA -30 Mns € (-162%). La fuerte caída responde a los excepcionalmente altos niveles de venta de suelo en 1S09, algo que no pensamos que vaya a producirse durante este ejercicio. (3) Concesiones. Ventas 55 Mns € (+15%) y EBITDA 40 Mns € (+11%). Buenos resultados por la entrada en funcionamiento de dos concesiones a finales de 2009. (4) Valoriza. Ventas 480 Mns € (+12%) y EBITDA 67 Mns € (+20%). Buenos resultados por las nuevas concesiones en servicios y el crecimiento en el área de energía. (5) Patrimonio. Ventas 120 Mns € (-9%) y EBITDA 101 Mns € (-6%). Resultados sin sorpresas y la caída responde a la venta de activos realizados en el pasado ejercicio.

Comentario: A las 19.30 h celebrará una conference para analistas para comentar los resultados de los que no esperamos sorpresas positivas.

Santiago Molina Domínguez. Director de Análisis de Renta Variable