NH Hoteles. Planes de Futuro

INFRAPONDERAR
Precio Objetivo: 3,6 €/acc

Gabriele Burgio volvió antes de ayer a hacer declaraciones sobre los planes de futuro de la compañía en la que no descartaba ampliar el objetivo de venta de activos hasta alcanzar una proporción entre 15-20% de las habitaciones. Recordamos que NH habría ya vendido 200 de los 300 Mns € que tenían como objetivo y esperan tener cerrado el plan de desinversión actual en el 1T11.

También anunció unas inversiones para 2011 de 75 Mns € (vs los 40 Mns € de 2010 y vs los 95 Mns € estimados por nosotros).

Por otro lado, Antonio Catalán, CEO de AC Hoteles anunció antes de ayer la intención de la cadena y de sus nuevos socios de Marriot de ampliar la cartera de hoteles en 400 nuevas instalaciones en los próximos diez años (20 en 2011). Actualmente tendría 90 hoteles (20 en Madrid y 10 en Italia).

Nuestro comentario

Nueva noticia más optimista que positiva que no cambia nuestra valoración sobre la compañía. La venta de activos creemos ha sido positiva para poner en valor activos pero también creemos que se ha realizado con distinta fortuna puesto que en términos agregados no se han conseguido plusvalías sobre el valor en libros. La extensión del plan sería positiva tanto en cuanto los nuevos activos a la venta se vendieran obteniendo alguna ganancia de capital además el objetivo quedaría todavía muy difuso. Según nuestras estimaciones la proporción de 15-20% supondría la enajenación de 960 y 3.680 habitaciones que a precios medios de valoración serían entre 110 y 476 Mns €.

Mantenemos nuestra opinión sobre el valor y nuestra apuesta por el sector en SOL.

Antonio Castell. Subdirector de Análisis de Renta Variable