Tecnicas Reunidas. Ajuste impositivo

SOBREPONDERAR

Precio Objetivo 47,4 €/acc

Técnicas Reunidas ha comunicado que ha finalizado el proceso de inspección fiscal por el período 2004-2007. Las actas de dicha inspección suponen una cuota adicional de 22,6 Mns € más 3,6 Mns € en concepto de intereses (tras incrementarse los precios de transferencia facturados por las sociedades del grupo a las UTEs). Para el período 2008-2009, el incremento de la tasa fiscal sería de un 7%.

Comentario: En conjunto el ajuste impositivo de la compañía será de unos 48 Mns € (0,85 €/acción) en valoración, por debajo de nuestras estimaciones que se situaban en 60 Mns € (1,1 €/acción). A partir de 2010 incrementos de la tasa fiscal hasta el 15% desde el 10% actual supondría según nuestras estimaciones un impacto en valoración de 1,4 €/acción. Tras la cuantificación del ajuste fiscal se cierra una de las incertidumbres que había estado afectando a la cotización de la compañía.

Iciar Gómez Botas. Analista de Renta Variable