Sol Melia. Una inversión relevante

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Precio Objetivo 8,6 €/acc 

Sol Meliá anunció la semana pasada la compra de un hotel en construcción en Londres por 133 Mns € (173 habitaciones). El inmueble se encontraría en el centro de la ciudad (entre Convent Garden y Trafalgar Square) y está siendo rehabilitado por el estudio de arquitectos de Norman Foster. Sol Melia todavía tendrá que asumir la terminación de la obra invirtiendo 52 Mns € adicionales. La marca bajo la que se explotará el hotel será ME, la cadena urbana de cuatro y cinco estrellas de diseño más vanguardista de la compañía. Actualmente la cadena contaría con cuatro establecimientos, dos en México y dos en Europa (Barcelona y Madrid), todos ellos en edificios singulares.

Comentario: Noticia positiva y en parte esperada tras la venta (sell & lease back, Hotel Los Pelícanos 73 Mns €). Sol Melia ya anunció su intención de moderar las inversiones (en 2010: 44 Mns € vs 80/100 Mns € de CAPEX para un año normalizado) pero también que aprovecharía parte de los fondos de la venta de activos para encontrar oportunidades de inversión. En este caso, el inmueble procedería de una ejecución inmobiliaria y daría la oportunidad a Sol Melia de ampliar su presencia en Londres donde solo contaría con un establecimiento. No es la primera vez, el proyecto ME Barcelona tuvo un origen parecido.

No obstante, en nuestra opinión, lo más relevante estaría en que supone también un cambio en la estrategia seguida hasta ahora que ha sido más defensiva y de contención. Entendemos que las mejores perspectivas, la buena política de rotación de activos (desinversiones en 2010 por 141 Mns €) y sobre todo la solución de la parte financiera habrían ayudado a ello. Nos sigue gustando el valor.

Antonio Castell Neyra. Subdirector de Análisis de Renta Variable